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创业板“一骑绝尘” 机构分歧“市场风格转换”

来源: 2017-08-15 08:10:04

  8月14日,创业板指数“一骑绝尘”,呈现单边上涨之势,收盘涨幅为2.95%,报1793.48点。这是继7月27日大涨3.62%后,创业板指数再度放量上涨。

  “7月27日以后,创业板震荡整理,同期一些大盘蓝筹股业绩不达预期、资源股炒作回调,所以今日资金轮动再度‘关照’创业板。” 当天盘后,融通创业板指数基金基金经理蔡志伟对21世纪经济报道记者表示。

  “部分具有业绩支撑的创蓝筹(创业板中的蓝筹股,即业绩增长稳定,细分行业中的龙头股),左侧加仓配置价值已凸显。” 北京一家基金公司基金经理认为。

  不过尽管创业板频现上涨行情,但仍有机构人士认为,目前创业板的趋势性机会仍未出现。

  另据统计数据表明,截至当天,包括证金公司、汇金公司在内的国家队现身近40家创业板公司前十大流通股东中。其中,证金公司上榜的8只重仓股全部为今年二季度新进,分别包括亿纬锂能(300014.SZ)、华策影视(300133.SZ)、汤臣倍健(300146.SZ)、东软载波(300183.SZ)、恒顺众昇(300208.SZ)、苏交科(300284.SZ)、昆仑万维(300418.SZ)、迈克生物(300463.SZ).

  

  “创业板大幅反弹,主要还是存量资金博弈的结果。” 国泰基金一位策略分析师对记者表示。

  “前期周期股涨幅强劲,但经过一轮涨幅后,周期股未来走势不确定性上升,性价比也有所下降。”该分析师表示,“存量资金博弈下,创业板前期关注度较低,流动性再进一步收紧的可能性较小,成长股迎来反弹机会。”

  “创业板前期估值调整幅度很大,目前接近合理位置,叠加上周周期股调整,在市场情绪比较高的情况下,此消彼长,创业板行情可期。”富国基金一位基金经理也持类似观点。

  北京飞旋兄弟投资董事长陈旋则表示,市场有可能由之前的“一九”行情向“三七”行情演变,一些质地良好,具有政策导向和行业龙头的中小创股票将走强。

  “国家队的介入引爆了创业板个股的激情,未来公私募基金或加仓小票。” 陈旋认为,“创业板中有着明确主营业务收入且净资产收益率明显高于同行的个股,将在市场风格转变之时首当受益。”

  不过,亦有机构人士对创业板持较谨慎态度。

  “在创业板估值不低、成长性受质疑的情况下,短期风险偏好提升带来的普涨机会是对成长股持仓进行结构优化的好机会。未来对创业板整体仍持谨慎态度,创业板内个股的分化将逐步明显。”华商基金策略研究员张博炜称。

  同样,蔡志伟亦判断,创业板后市分化加剧,业绩、估值匹配度更好的个股会有机会,但整体而言,权重股可能会压制创业板的反弹,目前属于左侧布局积累底部筹码的时机。

  他表示,一方面,从绝对估值看,创业板指数当前PE(TTM)为38.46倍,而2012年底创业板牛市启动时PE(TTM)为30倍,当前仍处于需要消化估值的阶段。另一方面,创业板的龙头公司在经历快速成长后面临一系列后遗症,盈利增速明显放缓,龙头股明显拖累指数上行。

  

  “目前相关个股短期内仍观察不到盈利趋势拐点的到来,所以创业板整体趋势性机会仍需等待。”蔡志伟预计。

  据长城证券统计数据表明,根据中报业绩预告,创业板市值前10%的公司净利润占整体净利润约40%。经测算,权重股预告净利润同比增速为-10.4%,较2016年73.1%大幅下降。权重股中,预告净利润同比下降的公司数量约占25%,净利润同比增长大于100%的公司数量不超过 18%。

  张博炜表示,创业板历史上业绩高增长很大程度上来自于外延式并购的额外贡献,受并购重组监管趋严的影响,并购收益带来的收益将下降。此外,随着IPO扩容,创业板标的稀缺性的优势不断弱化,相对的估值溢价也不再占优。

  “因此,短期市场风险偏好提升带来的整体性上扬并不意味着创业板系统性上涨机会已经来临。”张博炜认为。

  “受限于创业板中报业绩低预期现象较为普遍、估值整体仍然偏高、外延并购受限、利率环境暂不具备下行趋势等多方面因素,我们预计中小创板块整体持续性相对有限。” 前述北京基金公司基金经理预计。

  而在目前的市况下,前述国泰基金策略分析师则建议,“目前可以自下而上选择估值业绩匹配、机构持仓较少的创业板个股。”

(原标题:创业板“一骑绝尘” 机构分歧“市场风格转换”)

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