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机构是这样解读政府报告的投资机会的!

来源: 2018-03-06 09:52:31

备受瞩目的十三届全国人大一次会议5日在人民大会堂开幕,国务院总理李克强作政府工作报告。众多机构第一时间发布研报,对报告进行深度解读。让我们一起看看这些机构从政府报告中看到了哪些投资机会。

 

 

话不多说,先来划重点。

 

一、GDP目标6.5%,实现问题不大

 

政府工作报告提出,今年国内生产总值增长6.5%左右。居民消费价格涨幅3%左右。城镇新增就业1100万人以上,城镇调查失业率5.5%以内。

 

▪ 摩根士丹利华鑫宏观章俊认为,今年GDP目标与去年持平,维持在6.5%,但显著低于去年6.9%的实际增速。这主要还是反映中央和政府“稳中求进”的立场,希望在承上启下之年更好的寻求经济增长和防范风险之间的平衡点。GDP和CPI目标分别设定在6.5%和3.0%,可以赋予政府“攻守兼备”的有利地位来应对全球经济的不确定性。

 

▪ 安信策略陈果认为,经济增速目标维持在6.5%左右,并没有因为2017年经济增速回升而上调,经济工作重心转向高质量发展;首次增加了城镇调查失业率作为预期目标(5.5%以内),以更全面反映就业状况、体现共享发展要求,这是经济工作思路转变的标志之一,意味着高质量发展也是更平衡的发展。

 

 

二、赤字率下调,

但财政支出可能不降反升

 

政府工作报告提出:今年积极的财政政策取向不变,2018年赤字率拟安排在2.6%,比去年预算低0.4个百分点。

 

▪ 安信策略认为,调低赤字率,主要是我国经济稳中向好、财政增收有基础,也为宏观调控留下更多政策空间。深化创新驱动、民生保障、乡村振兴,以及推进更平衡的高质量发展,需要政府积极财政政策的支持,所以积极财政政策不会转向。

 

▪ 交通银行金融研究中心认为,报告指出调低赤字率,主要是我国经济稳中向好、财政增收有基础,也为宏观调控留下更多政策空间。赤字率下调并不是财政收紧,仍是积极财政政策,只是支出结构调整。

 

三、货币政策料松紧适度

 

政府工作报告提出,稳健的货币政策保持中性,要松紧适度。管理好货币供给总闸门,保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长。

 

▪ 广发宏观郭磊表示,政府工作报告中没有给出货币供给的具体目标数字,但同期审议的发改委报告预计2018年社会融资规模存量和广义货币(M2)预期增速均与去年实际增速基本持平,即分别是12%和8.2%。

 

金融去杠杆大环境下,货币供给环境偏紧可能是必然;但环比2017年来说,这样的目标可能依然算是环比大致稳定。

 

 

四、房产税不仅仅是为了调控楼市

 

政府工作报告指出,因城施策分类指导,三四线城市商品住宅去库存取得明显成效,热点城市房价涨势得到控制。稳妥推进房地产税立法。

 

▪ 安信策略认为,从严调控、分城施策的地产调控将会持续,房产税立法会按照稳中求进的原则加快推进。

 

▪ 九州证券指出,推进房地产税立法一方面意味着房地产税已经列入议事日程,另一方面也意味着房地产税的推进是一个慎重的过程。房地产税有两个重要意义,一是作为房地产调控的重要工具,二是有助于改变我国增量税为主的税制体制。

 

 

五、投资机会:

高端消费、高端制造……

 

▪ 九州证券邓海清表示,此次政府工作报告对债市而言是利多,要点包括确认货币政策微调、流动性拐点已至,赤字率下调超出市场预期,经济下行可能性较大,推动债券市场发展作为金融体制改革重要内容,房地产税重新提上日程,去杠杆仍然淡化,监管方面并无超预期信息等等。

 

对于股票市场,邓海清认为,结构性大于趋势性,存量个股上涨难度增大。政府淡化增长目标,意味着企业盈利拐点确实可能已经到来,“整体盈利下滑VS行业内份额扩张”将成为上市公司的主要矛盾;此外,政府高度重视“独角兽”上市问题,甚至可能鼓励BAT回A股,从长期来讲必然重大利好中国股市,但对于存量个股而言上涨难度将明显增加。

 

至于A股投资的具体机会,机构主要看好以下几个方面:

 

1、消费升级

 

▪ 广发宏观郭磊认为,政策更加重视消费,既为个人减税又下调进口关税,关注消费升级的相关机会。关于消费,我们要注意几点:

 

一是报告强调世界上规模最大的中等收入群体已经形成。报告指出过去五年居民收入年均增长7.4%、超过经济增速,形成世界上人口最多的中等收入群体。

 

二是政策将会为个人减税。政府工作报告提出“改革个人所得税”,“提高个人所得税起征点”“全年再为企业和个人减税8000多亿元”。个税也是目前讨论热点之一。减税将会促进消费。

 

三是强调“增强消费对经济发展的基础性作用,推动消费升级”。增强消费对经济发展的基础性作用。推进消费升级,发展消费新业态新模式。将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年,全面取消二手车限迁政策。支持社会力量增加医疗、养老、教育、文化、体育等服务供给。创建全域旅游示范区,降低重点国有景区门票价格。推动网购、快递健康发展。

 

四是提出“扩大进口,下调汽车、部分日用消费品等进口关税”。积极扩大进口,办好首届中国国际进口博览会,下调汽车、部分日用消费品等进口关税。我们要以更大力度的市场开放,促进产业升级和贸易平衡发展,为消费者提供更多选择。

 

▪ 中泰证券李迅雷也表示,提高个税起征点的,同时,又把今年财政赤字率从过去的3%降至2.6%,其目的显然是为了抑制政府投资,如今年铁路公路的建设里程规划都比上年有所缩减,同时又通过提高居民实际收入水平来刺激消费。

 

李迅雷2018年继续看好高端消费,其逻辑是:在人均GDP接近1万美元的消费升级过程中,在人口老龄化的背景下,消费趋向高端是必然的。

 

2、高端制造

 

▪ 李迅雷表示,政府工作报告强调要大力推动高质量发展,积极扩大消费和促进有效投资,增强消费对经济发展的基础性作用,积极实施中国制造2025规划,这也符合资产配置从高端消费到高端制造的逻辑。

 

李迅雷表示,政府工作报告又把新能源汽车的车辆购置税优惠政策再延续三年,这有利于新能源汽车产业的发展。

 

▪ 华泰宏观也表示,关注中国制造2025中的行业机会。政府工作报告提到改革完善增值税,按照三档并两档方向调整税率水平,重点降低制造业、交通运输等行业税率,此外还有别的税收优惠政策,我们认为这将进一步减轻企业负担,提升企业的盈利水平。

 

▪ 广发策略也把“制造强国”作为重点关注的第一条,尤其是政府工作报告提到的军工、5G、电子、新能源车等“增量创新”方向。

 

3、自由贸易港、大湾区……

 

▪ 广发策略关注名单排在第二位的是“改革开放和‘一带一路’”,重点关注粤港澳大湾区与自贸港“区域规划”。

 

▪ 华泰宏观李超也认为,全面开放新格局,看好自由贸易港。今年是改革开放40周年,此前刘鹤在达沃斯论坛表示今年的开放政策将超出国际社会预期。政府工作报告提出:全面复制推广自贸区经验,探索建设自由贸易港,打造改革开放新高地。我们认为,自由贸易港不仅包括货物的自由贸易,更是金融、服务、人力资源等全方位的自由贸易,未来将瞄准全球最佳营商环境高地。

 

此外,报告还提到,放宽或取消银行、证券、基金管理、期货、金融资产管理公司等外资股比限制,统一中外资银行市场准入标准。我们认为,当前我国在用开放的视角去应对贸易保护主义,2018年我国对外开放和进出口都将呈现继续向好的格局。

 

▪ 华创策略认为,可关注确定性较高的粤港澳大湾区优质房企龙头:招商蛇口及海南旅游;以及免税龙头:海南瑞泽、中国国旅。

 

4、机会还有很多

 

除了上述热点,广发策略还建议关注“乡村振兴与精准脱贫”,包括大众消费(食品、新零售)、新能源(光伏、风电)、农业(土地流转、大规模养殖种植)三大维度。此外,广发策略还建议关注租售同权、房产税改革等受益领域。

 

华创策略也认为,精准扶贫、乡村振兴之下的大众消费品牌化或是18年两会带来的最确定的投资主线,关注大众消费龙头:双汇发展、伊利股份。

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