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华鲁恒升(600426):多联产模式保障公司长期竞争力 维持"买入"评级

来源: 2019-08-12 18:14:03

    中原证券发布华鲁恒升的研报指出,多联产模式保障公司长期竞争力。公司依托先进的煤气化技术,打造了“一线多头”的柔性多联产生产模式,可根据行业形势灵活调整产品结构,综合成本优势显著。前期投产的肥料功能化项目以及50万吨乙二醇项目进一步推动了公司产品结构的多元化。今年上半年公司根据行业形势,加大了化肥和多元醇的产销力度,上半年化肥销售122.38万吨,增长55.36%,收入18.25亿元,增长51.33%;多元醇销售33.05万吨,增长180.08%,收入15.56亿元,增长92.57%。有机胺、醋酸、己二酸等产销力度则有所收缩。这也是公司在行业景气大幅下行阶段,盈利保持稳健的关键因素。长期来看公司的多联产模式将有助于公司保持其核心竞争力。预计公司2019、2020年EPS分别为1.58元和1.67元,以8月9日收盘价15.41元计算,对应PE分别为9.7倍和9.2倍,考虑到公司的估值较低,维持“买入”的投资评级。

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