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川财证券:中颖电子(300327)买入评级

来源: 2018-01-12 14:43:02

    事件
 
  中颖电子发布 2017 年度业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润为1.29-1.39 亿,同比增长 20-30%。
 
  点评
 
  业绩增势良好。公司营收的同比增长幅度比净利润的同比增长幅度更大,营收增长主要系公司在家电芯片的市场份额增加,电机主控芯片及锂电池管理芯片的市场需求强劲增长;主要因为芯颖科技加大了对 AMOLED 的研发投入、人民币汇率升值导致较大的汇兑损失和收到的政府补贴同比有所减少影响了净利润增速。
 
  公司锂电池管理芯片面临大机遇。公司 2017 年半年报披露,经过两年多的严格测试,公司的锂电池管理芯片己通过了笔记本电脑一线品牌大厂的验证;这两年多的严格测试过程也是公司产品性能提升的过程,通过了一线品牌大厂的验证使公司的市场形象提升为一流厂商;公司有望在 2018 年开始从笔记本电脑一线品牌大厂获得一定规模的市场收入,同时市场形象提升有望突破或增加手机、平板电脑、无人机、平衡车、慢速电动车和电动工具等领域市场份额。
 
  公司 AMOLED 驱动芯片面临大机遇。目前市场上 AMOLED 屏现供不应求,我国多家面板厂商在 AMOLED 生产线上投入了巨额资金,其中京东方已宣布从 10 月开始量产,AMOLED 驱动芯片行业有大机会;中颖电子曾量产过 AMOLED 驱动芯片,在 2017 上半年成功交付了一款客户委托订制的 AMOLED 驱动芯片,在 2017 年三季度公司的两款 AMOLED 显示驱动芯片新产品已经在晶圆厂流片;中颖电子在 AMOLED 驱动芯片上有较强的竞争优势, AMOLED 驱动芯片有望给公司带来大幅利润提升。
 
  维持中颖电子“买入”评级
 
  中颖电子业绩增势良好,锂电池管理芯片和 AMOLED 驱动芯片两个业务面临大机遇,家电业务在持续增长,预测 2017/2018/2019 三年 EPS 分别为 0.64/0.98/1.60元,合理估值范围为 2018 年 PE45X-50X,即 44-49 元,维持买入评级。
 
  风险提示:国内 AMOLED 市场可能启动过慢

    转载自:川财证券有限责任公司  作者:黄超

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