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上证50"失声" "漂亮50"浮现 两个"50"仅有一只个股重合

来源: 2012-09-05 10:20:23

 “漂亮50”不仅是美国股市记忆中的神话,更是中国A股股民不断挖掘的价值投资之梦。自2004年开始,“中国漂亮50”的研究者便层出不穷,并有研究者试图建立定量模型,“上证50”指数的建立便有部分模仿因素。但在5月至8月份大盘K线罕见收出4连阴之时,本该发力护盘的“上证50”却偃旗息鼓,而另外50只市值超百亿的股票揭竿而起,逆市称雄。

 A股“漂亮50”浮出水面?

 5月初以来,大盘几乎踏上了单边下行的漫漫熊途,沪综指5月至8月的月K线呈历史不多见的四连阴,在这样的氛围中,寻找“漂亮50”的诉求再次提上议程。巧合的是,以4月30日总市值为基准统计发现,在5月至8月大盘迭创新低的同时,有50只总市值超过百亿元的A股逆市上涨,A股“漂亮50”是否就此浮出水面呢?

 5月初至8月底的87个交易日,沪综指累计下跌了14.56%,深成指累计下跌19.35%,沪深股市同时创出阶段新低。低迷的A股走势与美国股市1960年末与1970年初相仿,当时美股中的“漂亮50”在熊市中逆市崛起,有一部分还创出新高。令人欣喜的是,A股市场也正在酝酿“漂亮50”,总市值在100亿元以上的部分股票正悄然走出独立行情,其数量正好是50只。

 这50只个股期间收获的累计涨幅自1.61%至67.4%不等,平均涨幅为17.09%,其中广州药业、大华股份、歌尔声学涨幅居前,分别为67.4%、51.96%和41.95%。这50只股票覆盖了从消费到周期的15个景气度相对较高的申万行业板块,其中“吃药喝酒”以及电力股占据了大半江山,如云南白药、同仁堂、酒鬼酒、水井坊、华电国际、国投电力等。

 “这50只股票的走强颇有些‘时势造英雄’的意味,”日信证券资深投资顾问王怀亮说,“以医药、白酒和电力股为例,5月末至6月初,金改概念和炒地图行情已接近尾声,同时从年初开始的反弹行情陷入了困境,当时防御性是市场投资的首要考虑因素,因此‘吃药喝酒’走出行情。电力股则适逢电价上调、煤炭价格特别是电煤价格持续走低,业绩预期较好。”

 此“50”非彼“50”

 提到“漂亮50”,人们容易联想到上证50,上证50的成分股是最具市场影响力的一批龙头股,规模大、流动性好。但在5月至8月大盘“坐滑梯”之时,上证50指数成分股中,只有长江电力跻身逆市上涨的A股“漂亮50”行列,其余49只集体哑火,从总市值超万亿元的中国石油、工商银行,到市值较小但仍有212亿元的特变电工,无一走出独立行情,50只个股平均跌幅达15.93%,跑输大盘1.37个百分点。

 原本应该挺身护盘的权重蓝筹上证50成分股,在大盘跌跌不休之时却拖了后腿,并被“漂亮50”反超,其背后原因何在呢?

 首先,上证50选股标准主要在于市值,所覆盖的板块主要是金融、地产、采掘、有色、钢铁等周期板块,消费类股仅有食品饮料的贵州茅台、农林牧渔的海南橡胶、商业贸易的五矿发展,而5月以来周期板块正是宏观经济寻底背景下的股市重灾区。

 其次,上证50成分股的上市公司中报业绩表现整体差于“漂亮50”,中报业绩同比下滑的成分股有29只,占比为58%,而“漂亮50”仅8家上市公司中报业绩同比负增长。上证50成分股大多数都是行业龙头,但其业绩为何反而不如市值相对较小的非龙头股?

 “正是由于其过去较好的成长性及业绩,这些成分股才成长为行业龙头,过于优秀的过去意味着增速同比公式中分母较大,这导致了一些行业龙头在逆境中同比降幅加大,”王怀亮分析说,“此外,部分龙头公司自身在高成长期过后,也面临着成长困境。”

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