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血液透析概念股,血液透析概念股解析

来源: 2015-04-10 14:25:46

血液透析概念股渐入黄金期 血液透析概念股一览

  支付及准入政策的放行,就像为血液透析市场挖出了低洼地,社会资本顺势涌入其中,新进入者普遍认为血液透析几乎是一项稳赚不赔的事业。连锁血液透析中心的商业模式在国外早已得到验证。目前全球有两大血透服务连锁机构费森尤斯和DaVta,两家市值分别达到200亿和150亿美元,是美国仅次于医院连锁集团HCA的第二大医疗服务板块。
  资本布局血液透析中心成为新趋势。
  在进行肾脏移植之前,慢性肾衰竭患者只能依赖频繁的血液透析维持生命,医疗投资者在分析市场情形时,往往将透析需求描述为“极度刚需”。
  中国目前约有200万终末期肾病患者,其中只有34万患者接受透析治疗,仅占15%。与世界平均37%、欧美国家75%相距甚远。根据原卫生部2012年发布的《中国卫生发展绿皮书》,每个血透患者的年均直接治疗费为7.51万元,照此计算,目前我国透析治疗的市场需求约为200亿元,如果在全部患者中普及,将形成高于千亿级别的市场规模,而此数据预测尚未加上血透用药、耗材等费用。
  随着2012年原卫生部将肾透析纳入大病医保,以及2014年鼓励民营资本进入血液透析终端市场两项政策的发布,社会资本大量涌入血液透析市场。据21世纪经济报道记者不完全统计,仅以公开数据测算,未来几年,中国将新增近千家血液透析中心。
  连锁血液透析中心的商业模式在国外早已得到验证。目前全球有两大血透服务连锁机构费森尤斯和DaVta,两家市值分别达到200亿和150亿美元,是美国仅次于医院连锁集团HCA的第二大医疗服务板块。
  而在血液透析产业链中,中国企业处于绝对劣势,力求通过兼并重组寻求突围。
  社会资本布局血透终端市场
  血液透析中心的筹建正在成为热点。
  “我们正在与透析设备生产厂商合作建立独立的血液透析中心。”近期,一家知名产业基金医疗行业负责人对21世纪经济报道记者表示。按照该产业基金的规划,公司将在一两年内设立多家连锁血透中心。
  另一家医疗投资公司也十分看好血液透析中心的盈利前景,但与前述产业投资基金不同,该公司计划以承包医院科室的方式切入终端市场。
  此前,两家公司并非血液透析的从业者,只因看好肾透析市场前景而选择进入,事实上,血液透析相关产品的生产厂商早有布局。
  3月31日,常山药业(300255,咨询)董事长高树华在2014年度网上业绩说明会上表示,“公司第一家血透中心正在抓紧建设,将根据患者需求逐步扩大规模。”常山药业在血液透析辅助用药肝素的市场占有率较高,被业内称为“肝素一哥”。据悉,其已成为河北省血透中心试点公司之一。
  在血透药品领域最早布局血液透析中心的制药厂商是沈阳三生制药公司。2010年4月,三制药生即与美国DaVita公司在本溪高新技术产业园区签订了注册合资管理公司的协议,双方计划在国内开设血液透析服务中心;2014年6月,三生制药追加投资10亿元,在泰州建设透析耗材和生物制药生产线,并将以泰州为中心在全国范围内建设连锁透析中心。
  截至目前,三生制药已在国内开设了5家血液透析中心,同时还代管5家医院的血液透析中心,其董事长娄竞表示,未来5年三生制药计划建设200家血液透析中心,主要布局二线城市。
  除药品生产厂商外,亦有多家血液透析设备及耗材厂商将产业链延伸至终端市场。
  2014年10月,蓝帆医疗(002382,咨询)投资7224万、建设年产2000万套体外循环管路以及血液净化治疗装置项目,同时对东泽医疗及上海透析进行增资意在建立血液透析中心。
  而对血透中心规划最为完备的设备企业应属山东新华医疗(600587,咨询)。2014年10月,新华医疗决定投资1.32亿元,在山东、河南、四川、湖南、湖北建立血液透析中心,其董事长赵毅新在2014年6月曾公开表示,新华医疗准备于2014建立10家血液透析中心,2015年建成20家,2016年再建30家,计划到2020年,新华医疗血液透析产品线整体营收规模在10亿元以上。
  为提升建设速度和扩大覆盖面,新华医疗以收购为主要途径。2014年11月,新华医疗收购淄博新华医院有限公司,利用该公司的经营资质在淄博市建立了第一家血液透析中心旗舰店;此后,通过新设立的合资公司,新华医疗在武汉市申请血液透析中心牌照,并计划在周边城市建设三家以上血液透析中心;同时,获得了成都康福肾脏病医院有限公司60%股权,使该医院成为在成都设立的血液透析中心旗舰店。
  在医疗器械领域,最早涉足血液透析服务的是威高集团,同时威高是国内血液透析产品线最为丰富的企业。
  2011年,威高成为卫生部批准的唯一一家民营血透服务中心试点单位,经过3年发展,其血透中心已遍布全国,其中大部分为与医院合作,另外9家则属于自建的独立血透中心,所用透析产品均来自威高自产。数据显示,自获得试点资质以来,威高血液透析产业增长颇快,2013年收入达到5.61亿元,同比增长40%。
  据21世纪经济报道记者不完全统计,如上述公司的计划得以实施,未来几年中国将新增血液透析中心可达到近千家之多。
  “市场洼地”促生商业模式成型
  各路社会资本集中进入血液透析市场的首要因素是潜在的巨大需求。
  根据卫生部2012年发布的《中国卫生发展绿皮书》,每个血透患者的年均直接治疗费为7.51万元。
  随着疾病谱的变化、老龄化以及医保覆盖面扩大,全球肾透析患者数量保持7%-8%的增长率。
  造成中国血液透析率较低的原因除经济因素外,血液透析终端服务环节受到监管部门的严格准入。在2014年3月之前,除2300多家二级以上公立医院外,仅有三生药业、白求恩基金会和威高股份获得试点资格,目前仍有600多个县没有血液透析中心,远远无法满足患者需求。
  21世纪经济报道记者于2015年3月下旬走访北京、河北两地部分医院发现,肾透析市场供不应求。
  “做血透需要提前预约,不过我们医院的机位已经满了,如果遇上有患者不做血透了,才能空出机位。”北京安贞医院肾内科医生对21世纪经济报道记者表示。北京中日友好医院肾内科的回答与安贞医院类似:“做肾透析的人很多,不好说什么时候可以安排上。”北京大学第一医院血液净化中心某医生直接称:“我们这里暂时排不上。”
河北燕郊地区医院的床位虽没有北京公立三甲医院紧张,但记者走访河北燕达医院、中美医院等,得到的答复仍然不确定,“有时有床位,有时没有。”
  社会资本进入血液透析终端市场的转机出现在2012年和2014年。
  2012年,原卫生部等六部委联合发布《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》,将血透纳入大病保险补偿政策,实际支付比例不低于50%,并要求按费用高低分段制定支付比例。2013年,大病医保进一步扩容,提出对于符合相关条件的贫困人群还将额外得到15%的民政医疗救助基金,合计报销比例不低于90%。
  2014年3月19日,国家卫计委医管局发布《关于征求独立血液透析中心管理规范和基本标准意见的函》,在3个方面有显著的政策倾斜:建立透析中心不再要求必须为拥有肾内科的二级以上医院,只要10公里范围内有二级以上综合医院,并签订透析急性并发症服务协议就可建立透析中心;其次,独立透析中心的其他辅助科室均可外包; 三是允许肾内科高级医师在独立透析中心多点执业等。
  “我预计,中国血液透析市场将实现10倍-20倍的增长。”广东宝莱特医用科技股份有限公司总经理助理兼销售总监周国军对21世纪经济报道记者表示。
  支付及准入政策的放行,就像为血液透析市场挖出了低洼地,社会资本顺势涌入其中,新进入者普遍认为血液透析几乎是一项稳赚不赔的事业。
  “对于肾衰竭患者,血液透析是一项极度刚需。”某产业投资基金副总裁解释:“一周需要做三到四次,每次费用在450元左右,每人每年支出10万元。”
  而建立血液透析中心的初始成本则远低于其他医疗机构。
  有投资者向21世纪经济报道记者测算,如果建立独立于医院的血液透析中心,主要成本包括房屋租金、装修、设备耗材购置以及医护人员工资等。其中,血液透析机价格一般不超过10万元/台,有些商家为了销售自己的耗材、药品,往往采取暂不收取透析机的销售策略,而耗材、药品一般采用先销售再结账的方式。如果采取承包医院科室建立血液透析中心,则初始投资成本更低,甚至可以借用医院现有的医护人员。
  国金证券的研究表明,血透服务先天具有非常优质的商业模式,与传统综合性医院相比,具有需求极度刚性,经营稳定性很强;人均单产较高,管理压力较小;以及投资回报率可观三大优势,并且随着连锁加盟店的扩张,规模成本会进一步降低。
  而通过“产品+服务”的一体化产业联动进入血透服务市场更具优势。欧洲输液龙头费森尤斯的发展路径为率先布局血透相关产品,后进入透析服务市场,并通过产业平台互动实现两块业务并驾齐驱的商业模式,这一模式正在被上述国内设备、耗材等上市公司效仿。
  上游外资垄断,本土企业艰难突围
  虽然在终端血液透析市场上,中国企业具有明显优势,但如果上溯至产业链各环节,则几乎为外资垄断。
  血液透析产业链主要包括透析机、透析粉液、透析器、耗材等,除透析粉液外,其余三项均为欧美日企业的天下。
  7家欧日制造商垄断了国内血液透析机近80%的市场份额,国内共6家企业分食剩下的20%市场份额,商务部公布的材料显示,2011年-2013年间,欧盟、日本的血液透析机进口量占进口总量的99%,分别占据当年中国市场78.03%、78.18%、83.52%的份额。
  透析器在国内有8家企业能够生产,但市场占有率不足30%,虽然该领域竞争已十分激烈,但依旧有新加入者争先布局;透析管路等耗材也以进口为主,国内只有南格尔、三鑫、达华等4家企业具备生产能力。
  目前在血液透析市场中,德国费森尤斯、瑞典金宝、德国贝朗等几家外资企业占据了大部分市场。其中,费森尤斯是全球第一大肾脏透析业务供应商,美国百特排名第二,瑞典金宝名列第三。
  而只有在透析药品领域,中国才具有一定竞争力。其中,最常用的抗贫血药促红细胞生成素和抗血凝剂常规肝素基本实现国产化,前者防止长期血透导致血红细胞损失和贫血,后者抗血液凝固。
  不过,中国本土企业正在加速追赶国外垄断者。
  国内医疗器械上市公司宝莱特,从2012年开始围绕血液透析行业先后收购了挚信鸿达、重庆多泰和恒信生物三家公司,在充实透析粉液、耗材的同时,正在申请透析机生产牌照。周国军告诉21世纪经济报道记者:“预计在两三个月内可以拿到。”
  2014年10月A股上市公司蓝帆股份投资7224万元,建设年产2000万套体外循环管路以及血液净化治疗装置项目。
  产业链最为丰富的威高股份计划以打捆销售的方式占领透析机和耗材市场,其盈利点则主要在耗材环节。
  对于国内企业的突围,周国军表示:“中国企业在价格和售后服务上具有优势,但在技术、质量上存在一定差距,由于设备的生产需要坚实的临床数据,这一积累过程还会持续几年。”
  而随着市场竞争的加剧,业内普遍预计血液透析相关产品的价格呈下降趋势,中国本土企业在价格上的优势将不再明显。
  2014年6月13日,商务部发布2014年第42号公告,宣布对原产于欧盟和日本的进口血液透析机进行反倾销立案调查,即是因为外资透析机价格的下降。
  举报方重庆山外山科技有限公司认为,在价格方面,欧盟与日本血液透析机自2011年以来就以很低的倾销价格进入中国,对国产血液透析机产品形成了明显的价格削减。其中,2013年价格为73191.82元/台,比上年下降12.97%;2011年江西省卫生厅血液透析机项目中,946台费森尤斯血液透析机以单价6.6万元中标。
  而医疗器械巨头美国美敦力亦在寻求价格下降空间,2014年其在成都高新区启动创新血液透析系统开发生产项目,据称,该创新产品将显著降低成本和费用。
  东北证券日前发布研报认为,血液净化行业市场空间巨大,无论是设备、耗材、药品还是血液透析服务都有较大机会。相关概念股方面,关注威高股份、宝莱特、蓝帆医疗、新华医疗、常山药业、华仁药业。

  【概念股解析】

  威高股份(01066):业绩扭转迹象显现

  来源: 申银万国 撰写时间:2014-05-15
  业绩符合预期伴随扭转迹象。销售达到人民币11.7亿元,净利润达到人民币2.16亿元,分别同比上升15.3%和下降5.4%(扣非后上升10%)。净利润的大幅改善(季度同比上升67.9%)和销管费用率的下降(季度同比下降2.2个百分点)带来扭转迹象。我们认为公司已经完成了销售重组,并且将受益于更优的销售结构。
  骨科和血透耗材仍然是业绩增长动力。由于市场营销集中在这两部分的业务,骨科和血透耗材销售分别增长10%(扣非28.4%)和37.1%。任命弓剑波(威高骨科总经理)和夏列波(威高血透总经理)先生为执行董事表明这两个业务的重要性。我们预计更多资源将投向这两个业务,将成为未来增长点。
  升级至中性评级。我们维持盈利预测2014年EPS为人民币0.25元,2015年EPS为人民币0.31元,2016年EPS为人民币0.37元。我们将评级从减持上调至中性,因为目前股价下跌至接近我们目标价港币8.06元的水平。目前股价对应的26倍14年PE相比行业平均22倍不具备吸引力,我们预计14-16年利润年复合增长率22%。

  宝莱特(300246):主动转型开启新篇章

  来源: 光大证券 撰写时间:2014-08-07
  公司简介
  公司主要从事医疗监护仪及相关医疗器械的研发、生产和销售,是医疗监护设备的专业供应商,处于国内领先地位。公司现在已经开始向血液透析和可穿戴领域转型。从收入和毛利结构来看,血透设备和耗材占比在逐渐增加。近期公司首款可穿戴产品也面市,预示着公司在可穿戴设备领域正式起航。
  看好公司的三大理由
  监护仪数量稳增,产品升级维稳毛利率:公司目前已经研发了高端插件式监护仪,未来可能以质优价廉战略进入高端产品领域,通过抢占竞争对手份额提升产品销售数量。公司常规监护仪产品进入成熟期,价格有下行风险,但是新产品插件式监护仪上市可直接替换掉现有常规监护仪,使监护仪毛利率维稳。我们预计公司常规监护仪今年增速平稳,插件式监护仪可能翻番。
  血液透析开启新篇章:公司主动向血液透析转型,开启了血液透析的新篇章,我们看好公司血透业务的两个原因是:行业未来空间大,增长快;公司是A 股中血透产品线最为齐全的公司,未来能充分享受行业高增长。公司正在各省布局,目前已经通过100余个代理商覆盖10 多个省份几百个血透中心,如湖南、湖北、江西、天津、江苏、河北、北京、辽宁、山东、内蒙、广东、广西等,未来血透机等上市后将采取投放模式进一步增强与下游客户的粘性。
  可穿戴医疗健康产品拓展院外监测:近期宝莱特发布了育儿宝(婴幼儿体温实时监测),产品经过注册后将上市销售。公司的可穿戴设备紧贴小儿需求,并且提供后续的健康咨询服务,未来成长空间可期。育儿宝成本价约100 元,销售价格399元,毛利率可达50%,未来随着产品数量增长,成本还有进一步摊薄和下降的空间。中国每年新生儿1600-1700 万左右,1-10 岁小孩至少1.6亿左右,每个399元,则育儿宝市场空间近650亿。
  盈利预测与估值:我们预测,公司14-16年的EPS 分别为0.27元、0.36元和0.46 元,复合增速32.6%,考虑宝莱特处于转型期,新业务可穿戴设备短期对盈利贡献小,血透业务费用支出较大,但公司市值小,弹性大,我们看好公司转型后的长期发展,目前股价22.96元,短期估值不便宜,暂不给评级,值得长期关注。
  风险提示:血透业务推广不及预期。

  蓝帆医疗(002382):正式更名蓝帆医疗,大举进军血液透析

  来源: 民生证券 撰写时间:2014-06-25
  一、事件概述
  蓝帆股份(002382)昨日发布公告称,公司全称拟由“山东蓝帆塑胶股份有限公司”更名为“蓝帆医疗股份有限公司”,公司简称由“蓝帆股份”变更为“蓝帆医疗”。
  二、分析与判断
  转型血透,市场空间巨大
  2014年4月,蓝帆股份投资7224万,建设年产2000万套体外循环管路以及血液净化治疗装置项目。达产后,每年有望贡献2.3亿元的营业收入、2739万的净利。同时,蓝帆股份对东泽医疗及上海透析进行增资,并开展合作。中国的血液净化市场潜力巨大,通过与东泽医疗的深入合作,蓝帆股份在血液净化领域实现了加速布局。
  通过外延式发展,实现技术资源整合
  2013年6月,蓝帆股份开始在医疗领域布局,成立蓝帆(上海)投资有限公司,通过股权投资、实业投资等方式加强对医疗设备相关领域的渗入和整合。2014年5月,蓝帆股份与阳普医疗、和佳股份及阳和投资签署增资协议,公司拟向阳和投资增资3000万元,占21.43%。阳和投资主营业务方向是对医疗产业进行投资,投资重点方向是生物医药、医疗器械、医疗服务及医疗保健等企业,其中多为医疗行业非上市公司的投资。从近期公告来看,公司坚定在医疗器械领域的外延式发展。
  PVC手套业绩稳健,受益于美国经济复苏
  公司主业为PVC手套,大股东蓝帆集团是亚洲最大的PVC上游生产制造商,上市公司凭借成本及牵技术优势成为全球第一大PVC手套生产商,能够生产医疗级别的PVC手套。美国是公司的第一大市场,由于美国卫生医疗行业强制性采用一次性手套作业,所以市场总量很大。之前由于美国金融危机,公司手套业务毛利率出现下降。随着美国经济恢复,终端价格将有所恢复。国内市场是公司下一个目标。由于国内运输成本低,国内pvc手套的毛利率高于国外。此外,随着国内食品安全及家庭卫生安全意识的提升,不排除未来出现类似强制性政策,这将对公司业绩产生重要的催化作用。
  三、投资建议
  看好血液透析市场的发展前景,给予“强烈推荐”评级。预计14至16年净利润为6200万、7600万及1.25亿,同比增长33%、22%及64%,市盈率为64、53及32倍。
  四、风险提示
  大盘系统性风险。

  新华医疗(600587):业绩符合预期,关注医疗服务整合进度

  来源: 海通证券  撰写时间:2014-08-11
  事件:
  公司8月8日晚公告中期业绩:收入27.2亿,同比增长41.96%;利润1.57亿,同比增长44.15%,扣非后增长32.58%;EPS0.79元,基本符合预期。
  点评:
  中期业绩符合预期。收入27.2 亿,比上年同期19.2 亿增长41.96%,实现利润总额2.2758 亿,比上年同期1.59 亿增长43.38%;实现净利润1.8 亿,比上年同期1.27 亿增长41.79%;归属于上市公司股东净利润1.57 亿,比上年同期1.09亿增长44.15%。分业务来看,医疗器械收入23.35 亿,同比增长53.21%;其中医院感染控制约3-4 亿,同比增长15%左右;药厂原有消毒灭菌增长10%左右。药品及器械经营收入3.54亿,同比减2.4%。主要参股子公司上半年利润情况:长春博迅为3757万(收入增长预计20%多),上海泰美为2421万,上海远跃为983万。
  高于现价增发和高管增持充分显示公司信心。1)8月6日公告:向隋涌等10名自然人和德广诚投资、中冠投资39.66元/股发行559万股购买英德生物51%股权,向其他特定投资者35.7 元/股发行股份募集配套资金12325万;另外现金方式购买英德34%股权。公司股票现价34.43元,低于发行价格39.66元和35.7 元,充分反映了上市公司和增发参与者对公司未来信心。市场原来对股价下跌后增发收购无法进行的担心也可以彻底消除。2)报告期内,公司对《年度激励奖金实施办法》进行了修订,根据新修订的《业绩考核激励奖金管理办法》规定,公司董事、监事、高级管理人员在激励奖金兑现后3 个月的非窗口期,以不低于其激励奖金的50%在二级市场上购买新华医疗股票,保证公司高层管理人员和核心人员的稳定性和积极性。
  丰富产品线布局给公司并购提供了更多选择。公司近2-3年进行了4次较大规模的并购,分别是长春博讯(93.8%的比例,13 年净利润5742 万,12 年4 季度并表)、远跃药机(90%股权,13 年扣非利润4048 万,13 年12 月份开始并表)、威士达医疗(60%股权,13年上半年3873万利润,14年3月份并表)、英德生物(85%股权,14年利润预计不低于3473万,年底有望并表)。公司历史上布局的众多产品线给公司并购扩张提供了更多的方向选择,在相关人才储备、并购后消化吸收等方面都具有较明显的优势,厚积而薄发。
  医疗服务有望逐步贡献利润,血液透析也是公司重点方向之一。上半年,新华医疗4601.85 万收购了合肥东南骨科医院55%股权,348.15万收购了合肥东南手外科医院55%股权。2012-2013年投资了3家医院(昌国医院,平阴县中医医院,南阳骨科医院),目前这5 家医院正在进行医院盈利性质的变更。未来还会继续投资医院,预计14-16 年在报表上会逐步体现出来。公司大股东淄博矿业集团以及大股东的股东山东能源集团旗下有20-30家职工医院资产,未来也可能给新华医疗带来一些合作或者整合机会。另外,公司按照“十二五”产品发展规划,加快血液透析设备及耗材的研发;结合投资医疗服务业务,在重点地市级城市建立肾脏病专科医院作为血液透析中心旗舰店,在周边区域建设血液透析中心。
  维持“增持”评级,目标价45.2元。不考虑未来新的并购,考虑增发摊薄后,预计新华医疗 2014-2016年EPS 0.83、1.13、1.42元。公司内生外延并举,内生有望保持15-20%的增长,外延并购提供业绩弹性,未来3年有望持续保持高增长,12个月目标价45.2元,对应2015年动态PE约40倍。
  不确定性因素。(1)能否持续并购存在一定不确定性;(2)新产品市场推广不畅的风险;(3)14 年制药装备行业景气度有可能下行。

  常山药业(300255):达肝素获批巩固肝素制剂龙头地位

  来源: 宏源证券 撰写时间:2014-05-15

  事件:
  公司今日发布公告,近日收到国家食品药品监督管理总局下发的达肝素钠原料药(化药3.1类)及注射液(化药6类)新药证书和药品注册批件,注射液批准的适应症与原研辉瑞一致。该领域的三大品种,公司已经成功首仿其中的两个。
  点评:
  达肝素作为肝素制剂领域的大品种,市场空间较大。达肝素钠是低分子肝素的一种,辉瑞原研,94年FDA批准上市,主要用于治疗深静脉血栓和肺栓塞,13年全球销售额3.59亿美元,销售额排在依诺肝素钠之后,是肝素制剂领域的第二大品种,我们预计公司该品具备冲击年销售额5亿的目标。
  达肝素获批有助于巩固公司在肝素制剂领域的领先优势。公司作为那曲肝素钙的标准制定者,凭借单独定价优势和招商代理模式实现低钙制剂快速放量,确立了公司在国内低分子肝素制剂领域的龙头地位。此次达肝素获批,不仅体现了公司在肝素制剂领域的技术优势,而且丰富了产品线,避免过度依赖单品种的风险。我们预计该品种3季度有望上市,定价会介于公司低钙和普通低分子肝素制剂之间,形成高中低三个价格梯队,与公司现有品种发挥协同作用,助推制剂业务保持快速发展,使公司在低分子肝素制剂的领先优势进一步巩固。
  维持增持评级。我们认为以低分子肝素制剂为代表的抗凝药市场仍会保持较快增长,肝素原料药价格会短幅震荡。作为肝素领域为数不多的全产业链企业,公司通过内生增长和外延式并购,深挖肝素产业链,不断培育新的增长点,看好公司的长期发展。短期来看,达肝素的销售推广,西地那非仿制药上市是公司主要股价催化因素。预计公司14、15、16年每股收益为0.81和1.08元和1.37元,对应市盈率分别为31、24和19倍,维持“增持”评级。

  华仁药业:立足腹透:业绩转折之年

  来源: 国联证券 撰写时间:2014-05-20
  事件:近日我们对华仁药业进行了调研,重点了解公司腹膜透析业务目前的最新进展。
  调研记录:
  Q1:公司为何以及如何与日本JMS株式会社在腹透业务进行合作?A:JMS是全球优秀的中性腹膜透析液及腹膜透析耗材的研发与生产商,公司拥有多项关于腹膜透析的专利。
  JMS多年前已经进入中国市场,在大连建有自己的工厂。虽然JMS是腹透业务专业性公司,但是在进入中国后业务开展并不顺利,在中国市场出现水土不服。在这种劣势的情况下,JMS选择了华仁药业进行技术合作,与华仁药业一起在国内开展腹透业务。公司与JMS签订了为期7年的《专利及专有技术实施许可合同》,就在中国国内制造和销售中性腹膜透析液产品、腹膜透析相关医疗器械进行合作。华仁药业通过“引进来,走出去”的方式进行技术引进,即JMS派出技术人员到华仁药业进行技术指导和华仁药业派技术人员去日本进行技术学习这两种方式来尽快完成技术的吸收与消化。
Q2:公司今年腹膜透析液销量能否达到预期以及未来的发展目标?A:公司今年腹膜透析液产品努力做到盈亏平衡,销量达到300万袋的目标。目前的腹透业务仍然处于导入期,市场销售量不稳定;如果过了导入期,公司会很快实现市场放量。公司的目标是在未来3-5年里,实现整个3000万袋产能的销售量。
  综合评级:根据公司的经营状况,我们预计2014-2016年EPS分别为0.24元、0.32元和0.43元;按照5月19日收盘价,对应市盈率分别为26.6倍、19.9倍和14.9倍。考虑到腹透行业拥有巨大的市场空间及公司战略的稳步实施,维持“推荐”评级。
 

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